新浪合并分众股权走向引关注唐卫东的评论天地又一个blogtechwebcomcnBlogsBlog

发布时间：2020-03-12 10:59:24 阅读：次来源：塑料盖厂家

新浪合并分众，股权走向引关注

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12月22日，新浪宣布以4700万新发行股份的代价收购分众传媒的户外数字广告业务，包括楼宇电视、框架广告以及卖场广告等业务相关的资产。以当天新浪股价计算，此项收购金额达到13亿美元。

对于多年来一直以稳健和保守经营著称的新浪，如此大手笔收购非同寻常，尤其是在市场形势并不乐观之际。

“对于两家公司来说，这都是一桩非常好的交易。我们希望这桩交易能将中国两大新媒体广告平台整合到一起，为我们的客户提供更有效、更一体化的市场解决方案。”新浪CEO曹国伟在宣布收购消息当晚举行的分析师会议上如此解释此项收购的意义。

然而，对于双方合并后的前景，市场分析人士并不非常乐观，下行的宏观经济环境将会直接影响到新公司广告收入的增长。摩根大通的分析师Dick Wei认为，两家不同文化公司的整合需要时间。此外，新公司三分之二的收入将会来自于增速放缓的户外广告业务，预计新浪未来总体的成长速度将会受到明显的影响。

曹国伟在分析师会议上表示，交易完成之后，新浪将会有一个更稳固的股权结构。此项合并对新浪更重要的，是通过引入分众传媒董事长江南春，有望解决其多年以来股权过于分散、缺少一个真正有影响力的大股东的状况。

“未来新浪自身的股权走向将势必会引起更多的猜测与关注。”易凯资本CEO王冉亦在其博客当中写到。

在交易宣布的当天，四通控股（香港交易所代码：00409）在中期报告透露，截止到2008年9月30日的六个月时间当中，四通控股售出240万股新浪普通股，实现1.8亿港元的利润。早在3月31日，四通控股主席段永基已经从新浪公司董事会退出。

过去几年，四通控股一直将新浪视为“财务投资”，因此虽长期居于大股东之位，但是对于新浪的战略支持却近乎不存在。2005年，段永基曾联手盛大董事长陈天桥欲通过二级市场收购控制新浪，收购最终被新浪管理层击退，但是外界一直认为，新浪分散的股权始终令其难以避免被收购的潜在风险。

根据交易协议，分众传媒原有股东将会按比例获得新浪新发行股份。根据分众传媒2007年年报披露，分众传媒董事会主席江南春持股比例为10%，照此计算，江南春将会获得约5%的合并后新浪的股份。藉此，江南春有望成为新浪的第一大个人股东。

江南春对传媒以及互联网行业更有投入热情，但他能否成为真正的战略投资者，各界仍存疑虑。而此桩合并的效力，则取决于新浪管理层能否完成对分众资产的整合，并发挥协同效应。

新浪和分众传媒分别拥有1000家和3000家客户。根据摩根士丹利的报告，新浪占据2008年国内在线品牌广告的25%，分众传媒交易资产则占据了户外广告的17%。

曹国伟认为，交易双方可以共享客户资源，可以实现在不同时段覆盖高端的消费者，市场份额会更大，将会给两家公司带来更大的收益。此外，新浪的销售主要靠代理，而分众传媒则是来源于直销，会带来直接的协同效应。

“我们有很多客户无法直接接触到，而分众的销售团队却可以。这一交易将能够加强新浪媒体的覆盖率和影响力，使其成为中国广告市场不可或缺的新媒体平台。”曹国伟说。

王冉预计，2008年新浪广告年收入达到2.6亿美元，所收购分众部分大约有4.4亿美元。交易完成后，新浪将会成为一家年广告收入达到7亿美元的公司。王冉认为，这次交易真正的难点就在于这种跨媒体的整合式营销到底能不能带来更多的协同效应和化学反应。