【资讯】沪港通遭爆炒仍有金矿待你挖掘

沪港通遭爆炒 仍有金矿待你挖掘

点击查看>>>AH股比价　　随着沪港通的脚步越来越近，市场热度不断飙升，带领A股在本周首个交易日延续反弹势头。上证综指和深证成指分别重返2200点和8000点整数位，双双实现1%以上的涨幅。

瑞银11日发布策略报告认为，在沪港通持续火热的背景下，依然有几个A股行业较H股折价，而A股整体而言依然处于折价状态，看好折价较大的金融、电力等领域的超额收益机会。　　沪港通预期升温 A/H折价缩小　　瑞银首先回顾了沪港通计划宣布之后，A/H价差的大致走势。　　瑞银发现，沪港通宣布后(4月10日)，A/H折价曾一度小幅缩小，但随后5月，全球资金持续流入香港市场(宏观基本面改善，香港市场更敏感)，推高港股，A/H价差再次被拉大。7月最后两周，沪港通预期在国内升温，引发A股上涨，A/H折价缩小，最新在93%附近。A股折价近期有所缩小　　瑞银认为，之所以A/H 股存在价差，主要是由于5 个因素：　　1。流动性溢价　　2.AH 两地市场信息和投资风格不对称　　3。两地对宏观经济数据的敏感度　　4。资金成本不同　　5。公司/股东行为不同。　　金融电力行业折价较大　　为了进一步挖掘板块机会，瑞银编制了 A/H 折溢价分行业指数，选用两地同时上市的公司作为样本，计算两地公司折溢价，并以市值大小为权重，得到 A/H 的分行业折溢价变化情况。　　瑞银发现，7 月 21 日至今，A/H 折溢价收窄最多发生在公用事业(如大唐发电，华能国际等)，和能源行业(中国神华，中国石化等)。但值得一提是，在可选消费，医疗等领域中，近期 A 股对港股溢价却拉得更大，并不如 A/H 折溢价指数(总体)所显示那样，价差在缩小，虽然 A 股已经处于溢价水平(白酒，乳业等公司不在两地上市公司范围，所以 A/H 分行业指数变化不能代表此两行业变化).AH折溢价分行业比较　　瑞银指出，8月8日当周，A 股折价缩小的行业有必需品消费，能源，金融，公用事业等板块，尽管折价缩窄，但这些行业尤其是能源与金融业较H股依然折价不少，投资者可密切关注其投资机会。　　看好折价较大的金融能源及6类受益标的　　瑞银之前发布投资报告，建议投资者从6维度入手选择相关受益标的，此次研报提出投资者需格外关注金融、电力等领域的折价较大的板块潜在的超额收益的机会。　　瑞银表示，在风格切换行情中，该行应从6维度入手选股，分别是A/H折价大、估值低于可比公司、高分红、A股独有、市场份额全球领先以及高成长性。　　1.A/H折价较大　　随着A股市场越来越开放，该行相信A/H股的差距将会逐渐缩小。尽管两地市场相互隔离，但两地上市股票的价差有望随着海外投资者越来越大的市场占比而逐渐下降。实际上，沪港通机制若实行，该行估算海外投资者投资规模(QFII+RQFII+MMA)将达到9000亿人民币，相当于10%左右的A股自由流通市值。对于两地上市公司而言，那些股价显著低于港股的A股公司有望受到提振。　　推荐标的：海螺水泥、宁沪高速、中国平安　　2。估值显著低于相应港股/全球同行A股的交易结构与成熟市场差异很大。　　A股交易额约80%来自个人投资者，而H股市场约80%的交易额是机构投资者完成的。由个人主导的市场，往往交易频繁，看重短期股价表现、追求波动性大的小市值股票。由于A股过去几年资金一直流出(追逐稳定回报的银行理财产品和高额的地产回报)，个人投资者抛弃盈利稳定的大盘股，追逐“有故事”的小股票，导致一批成熟企业的估值显著低于相应港股/全球同行。该行认为，以全球估值标准来衡量的国际投资者，会对这些显著便宜的股票感兴趣。比如，全球投资者可能将上海汽车放到全球的大汽车股进行比较，而不是仅仅和A股同类公司比较。他们会发现这类公司股价显著低于全球同行。　　推荐标的：保利地产、青岛海尔、伊利股份、上海机场。　　3。高股息率　　国内个人投资者不太在乎股息率，他们更看重股价上涨。在一个由个人投资者主导的市场上，高股息率股票过去几年没有良好表现。但该行认为情况正在发生变化：　　其一，海外投资者普遍喜欢这类盈利稳定分红较高的股票。随着A股市场越来越开放，海外投资者占比越来越大，高股息率股票有望受到更多追捧。　　其二，银行理财产品的收益率不断下降。过去，银行理财产品的收益率普遍高于股息率，个人投资者对这类股票少有兴趣。现在，个人投资者所参考的“无风险收益率”在不断下降，他们能够稳定获取的收益不断下降，未来或会逐渐关注股息率较高的股票。　　推荐标的：上汽集团、建设银行、大秦铁路。　　4.A股独有　　A股市场上存在一些得益于国内消费的特有行业——该行认为消费也是中国经济增长中比较稳定的部分。这些特定行业普遍ROE较高，而资产负债率较低。其中，白酒估值便宜，而中药、内地媒体、旅游的业绩增长很快。相比港股，A股在医药、资本品、原材料等行业拥有数量更多、细分种类更丰富的标的。　　推荐标的：贵州茅台、中青旅、恒瑞医药。　　5。成长性高　　成长性高的公司往往代表着中国经济高速增长的部分，包括互联网相关行业、环保、新能源等领域。受益于互联网的快速发展、政策的支持、居民收入的增长以及对洁净环境的需求增加。中国当前正处于并购快速增长时期。随着证监会取消普通并购审核(不包括资本注入)，该行预计并购仍将帮助一些A股公司获得快速增长的方式。　　推荐标的：工商银行、中国南车。　　6。市场份额全球领先　　相当一些A股公司在细分市场上的市场份额已经成为全球冠军，他们的竞争能力已经比肩国际同行。该行认为这些企业值得全球投资者密切关注。　　推荐标的：用友软件、林洋电子。　　相关报道>>>　　港交所将于内地早午开市前五分钟接沪港通订单　　港交所：沪股通推出初期每日额度130亿　　港交所：每日额度不足时沪股通不接受新买盘订单　　沪港通测试正式启动 11只港股成测试对象　　沪港通淘金：外资偏好蓝筹+稀缺 附沪港通股票名单

港交所介绍沪港通计划概览 详解两大特色　　上交所介绍沪港通计划概览详解两大特色　　根据港交所提供给中国证券网的视频资料，港交所对沪港通的计划概览予以了详细的介绍，并指出了沪港通的特色，即以当地市场规则为本。　　以下为视频文字内容　　沪港股票市场交易互联互通机制简称沪港通，是上海与香港建立的股票市场互联互通机制试点计划。若达成若干条件及当市场准备就绪，香港交易及结算所、上海证券交易所与中国结算期望于2014年底联合推出沪港通。计划将设立沪港交易通和沪港结算通，让香港和海外投资者可经由香港的券商买卖在上海证券交易所的合资格股票，即沪股通股票。同时，合资格的内地投资者亦可经由内地券商买卖在香港联合交易所上市的合资格股票，即港股通股票。而参与沪股通及港股通的投资者将以人民币进行交易，换言之，两地市场的投资者可首次直接进入对方市场进行投资。　　沪港通的一大特色是，以当地市场规则为本。首先，上市公司将继续受他们上市地的上市法规所规管；第二，交易所及结算所参与者，即券商，将继续受他们所属市场的法规所规管；第三，各自市场就交易及结算的规则与惯例将不会改变。　　计划的另一特色，是跨境资金及股票的流动，全程会在沪港结算通旗下两地的结算系统中，以封闭的形式进行，用作买入股票的资金及卖出股票所得资金，均不得用作投资在对方市场的其他资产类别，例如房地产，控制了热钱无序流动的风险。　　港交所详解沪港通参与资格只覆盖二级市场交易　　根据港交所提供给中国证券网的视频资料，港交所对沪港通的参与资格予以了详细的介绍，并指出沪港通所涵盖的股份已占上海股票市场总市值约百分之九十，但只覆盖二级市场的交易，不包括首次公开招股。　　以下为视频文字内容　　沪港通是一项市场互联互通计划，香港与中国内地投资者可透过当地市场的交易所及结算所，买卖和结算在对方市场上市的股票。这计划开放予所有希望买卖在上海证券交易所上市合资格A股的香港及海外投资者，包括机构和个人投资者。这计划亦开放予所有有意为客户买卖上海证券交易所上市A股的香港联合交易所参与者，但有关券商须符合若干要求以确保他们已准备就绪可参与计划。因此，在透过沪港通买卖A股前，投资者应确定其券商已成为计划的合资格参与者。合资格参与者名单将登载于香港交易所网站。　　计划推出初期，沪港通将不会涵盖所有已上市A股，香港投资者可买卖上证180指数的成份股、上证380指数的成份股以及有H股同时在香港上市的上海上市公司的A股，但不包括被列有风险警示的股份。　　目前，沪港通所涵盖的股份已占上海股票市场总市值约百分之九十。合资格A股的名单将上载于香港交易所网站。另外，沪港通推出时亦只覆盖二级市场的交易，不包括首次公开招股。　　透过沪港通计划，香港及海外投资者将可首次直接进入A股市场进行投资，为香港市场提供更多投资选择。　　港交所将于内地早午开市前五分钟接纳沪港通订单　　根据港交所提供给中国证券网的视频资料，港交所对沪港通的交易安排予以了详细的介绍，港交所指出，因应上海与香港证券交易所之间可能出现的轻微时钟误差，香港联合交易所将于内地市场早市及午市开市前五分钟起接纳沪港通订单，因此，香港的券商可于早上9:10及下午12:55开始输入沪股订单。　　此外，沪港通交易只适用于两地市场均为交易日，及两地的银行于相应的交收日均营业的日子。　　以下为视频文字内容　　沪港通的一大特色，是尽可能以当地市场规则为本，因此香港投资者根据计划跨境买卖上海A股的交易时间将按照上海证券交易所的交易时间。因应上海与香港证券交易所之间可能出现的轻微时钟误差，香港联合交易所将于内地市场早市及午市开市前五分钟起接纳沪港通订单，因此，香港的券商可于早上9:10及下午12:55开始输入沪股订单。　　买卖沪股时，投资者只可输入限价订单，所有沪股通股票订单的价格必须在价格限制范围之内，即不超过或低于该证券前一日收市价的百分之十。所有A股买盘每手股数为100股，卖盘则可接纳碎股。现时所有沪股通股票均以人民币买卖及交收，所有订单的最低上落价位划一为0.01元人民币。投资者买卖上海证券交易所上市证券时，不可进行香港俗称“即日鲜”的回转交易，因为投资者所买入的A股要待下一个营业日才交收，而交收前相关股份是不可转售的。　　沪港通交易只适用于两地市场均为交易日，及两地的银行于相应的交收日均营业的日子。具体安排可见以下例子：圣诞节是香港的公众假期，即使上海证券市场开市，沪股通交易亦会暂停，而在圣诞节前一天，即平安夜12月24日，虽然香港及上海的证券市场都开市，但沪股通交易亦会暂停，因为香港银行不会在圣诞节提供款项交收服务。　　内地的交易及结算相关收费及税项，亦适用于透过沪港通买卖于上海上市的股票。　　港交所：每日额度不足时沪港通不接受新买盘订单　　根据港交所提供给中国证券网的视频资料，港交所对沪港通的额度予以了详细的介绍，港交所指出，若总额度的余额少于每日额度的130亿元人民币，沪股通当天将不再接受新买盘订单。若因卖盘成交而令总额度余额回复至高于每日额度的130亿元人民币水平，沪股通将于随后的交易日恢复接受买盘。　　以下为视频文字内容　　沪港通将设有额度，控制跨境资金流的初期速度及规模。额度包括两个部分，每日额度及总额度。每日额度为在沪港通计划下，每日沪股最高买盘净额，每日额度将会在交易时段内实时计算。额度使用实行先到先得原则，额度使用量以“净买盘”计算，即买盘总额减去卖盘总额的净额。　　总额度，指通过沪港通流入内地股市的最高资金总额。计划推出初期，北向买卖沪股，即沪股通的每日额度为130亿元人民币，总额度为3000亿元人民币。若总额度的余额少于每日额度的130亿元人民币，沪股通当天将不再接受新买盘订单。不过，卖盘将不受限制，香港及海外投资者仍可以卖出他们手上的A股。　　若因卖盘成交而令总额度余额回复至高于每日额度的130亿元人民币水平，沪股通将于随后的交易日恢复接受买盘。香港交易所将于香港交易所网站刊发有关额度余额的最新资料。

全面进入备战状态 沪港通或成A股正向波动的“放大器”　　“我一直想投资腾讯、中国移动的股票，想了解通过沪港通的渠道能不能购买，怎么购买？”参加“沪港通投资实战论坛”的股民王先生问记者。作为业务启动的关键一步，8月11日沪港通开始进入测试阶段，机构、股民也全面进入备战状态。　　分析人士认为，沪港通并不意味着对A股的单纯利好，而将是A股正向波动的“放大器”。　　60家券商申请测试　　8月8日，上海证券交易所召集证券公司高管进行沪港通动员大会，并决定于8月11日至9月30日期间持续开展全天候测试、接入测试和全网测试。全网测试作为业务启动的关键一步，测试通关将意味着“沪港通”技术层面基本就绪。　　记者获悉，就在全天候业务测试全面启动前，上交所发布了《补充说明》，显示沪港通准备工作进一步加码。　　据悉，已有约60家券商递交了全网测试的申请。只有通过了全网测试的券商，才能成为沪港通首批会员。　　一直以来，中国面临着资本管制和外汇管制，“沪港通的推出在境内与境外市场之间架设了一条互通的管道。虽然仍存在额度管制，但毕竟是境内外之间直接投资的一大步。”申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明表示。　　在上投摩根基金副总经理侯明甫看来，沪港通是中国资本市场国际化的序曲，在此之后中港基金互认、A股纳入MSCI新兴市场指数指日可待。如果这一系列动作成功，A股市场有望获得更多增量资金。　　海外资金加速流向A股　　在沪港通即将启动的预期下，聚集在香港的资金加速流向A股市场。代表外资动向的两大指数南方A50ETF和安硕中国ETF额度飙升显示了海外资金对A股的追捧。　　南方东英公司5日披露，其获批的公募基金RQFII额度使用率已达99.7%，这意味着在过去不到一个月的时间里，南方东英公司为南方A50ETF从其他产品调剂过来的近80亿元人民币RQFII额度已基本耗尽。　　“QFII额度目前已经用去九成，这是QFII制度开通以来，从来没有出现过的。”有市场人士透露，若沪港通加上QFII额度全部用完，理论上海外投资A股资金可达9000亿元，是目前所有基金投资A股市值的77%。　　申银万国首席策略分析师王胜介绍其在海外调研得到的反馈称，过去QFII由于投资时间限制、资本利得税不确定等因素，资金撤离中国市场非常困难，因此没有大规模进入A股市场。而沪港通与众不同之处就是各类投资者都来买，投资者的结构更为多样化，因此更受全球市场关注。　　折价股成上涨主要动力　　A股市场自7月20日之后已连续出现快速拉升。11日上证指数再涨1.38%，站稳2200点整数关口；深证成指也再度上涨1.47%，重归8000点上方。不难发现，A股折价股成为11日股指上涨的主要动力。　　业内人士表示，A股市场中折价大、估值低于可比公司、高分红、市场独有、市场份额全球领先以及高成长性类别的个股是投资者配置的主要选择。　　高盛高华分析师刘陈杰亦表示，中国经济的潜在增长和金融改革将吸引更多投资进入资本市场，A股新经济板块近年来迅速壮大，体现了中国经济转型带来的变化；此外与H股金融、能源、电信板块在估值中占主要比重相比，A股更偏向于食品饮料、医疗保健、传媒、旅游休闲和日常消费品，其他一些H股较为稀缺的标的，如食品饮料(白酒、酱油等)、汽车、国防军工等是海外资金多元化配置的良好选择。　　不过，王胜认为，“沪港通推出初期很可能被秒杀，但风险也非常大，预计明年上证指数的波动性可能变得很大。”（新华网）

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