软件行业估值有压力关注投资驱动与新兴市场

走势回顾：2010年上半年，软件及服务行业指数大幅跑赢上证指数，使得软件及服务版块估值水平也不断提升。市场对规模小、成长性高的新股、次新股非常追捧，从而带来软件及服务板块估值的明显提升。

短期估值有压力，长期看好软件及服务板块的投资机会，主要基于以下几点考虑：(1)、软件及服务行业作为符合转变经济增长模式、节能减排、促消费等诸多发展趋势的产业之一，将迎来非常有利的外部环境;(2)、长期看好由经济结构转型带来的信息化需求增加对行业整体的拉动作用;(3)、大部分上市公司收入、利润增速有望保持高增长;(4)、看好时间换空间。

软件产业继续提速增长，行业景气度有保障：2010年1-4月，我国电子信息产业实现收入2.15万亿元，同比增长30.9%，其中软件产业实现收入3,626亿元，同比增长28.7%，较去年同期提升了5.2个百分点。

看好软件行业在经济结构调整中的作用：提升生产、管理效率是调整经济结构的必经之路，而信息化作为提升生产、管理效率，改造和提升传统产业的重要手段，是我国调整经济结构的重要支撑。近年我国信息化建设保持快速发展，较发达国家仍有巨大提升空间。

新业态、新模式催生新兴市场：在诸如物联网、网络游戏、地理信息系统、手机支付、电子书和移动互联网等新兴行业中，我们尤其看好移动互联网和地理信息系统的发展。

投资思路：信息化建设带来的投资驱动+新兴市场。

从加快信息化建设带来的投资驱动这一角度考虑，我们建议关注受益于政府、公共部门和大型企业加大投资的行业和上市公司，涉及政府、交通、工业和金融信息化等子行业;重点推荐的公司有：轮胎橡胶(16.81,0.32,1.94%)设备龙头厂商软控股份(002073)、受益于国家电网建设远光软件(21.49,0.04,0.19%)(002063)和物联网智能交通解决方案商银江股份(22.180,0.43,1.98%)(300020)。

在新兴市场拉动角度看，我们看好的公司有：电子地图龙头厂商四维图新(32.80,0.40,1.23%)(002405)、GIS软件龙头超图软件(36.290,-0.10,-0.27%)(300036)和电信增值业务优质股神州泰岳(52.250,0.83,1.61%)(300002)，考虑到有些个股估值偏高，但行业空间广阔，建议在投资者在股价回落时予以关注。

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